Boj Googla s Kitajsko

19. januar 2010, Dnevnik, Sašo Stanovnik

MSCI World je v preteklem tednu upadel za 0,2 odstotka, indeks držav v razvoju MSCI EM za 0,6 odstotka, ameriški S&P 500 pa za 0,8 odstotka.

Pri tem so bili v preteklem tednu objavljeni slabši podatki o brezposelnosti, prav tako pa je nepričakovano upadla prodaja v ZDA. Ta podatka sta povezana, saj se težko pričakuje stabilno rast prodaje v času, ko je brezposelnost še naprej visoka, kar posledično pomeni večjo negotovost prihodkov gospodinjstev.

Vseeno se v makroekonomskih podatkih še naprej najdejo tudi znamenja nadaljevanja okrevanja, kar daje oporo delniškim tečajem. Poleg tega ostaja pomemben vir za optimizem tudi tehnologija. V preteklem tednu je objavil podatke Intel, ki je v zadnjem četrtletju preteklega leta zabeležil 28,5-odstotno rast prihodkov in visoko, 875-odstotno rast čistega dobička glede na enako obdobje preteklega leta. Dobre rezultate se je lahko pričakovalo že na podlagi ocene raziskovalnega podjetja Gartner, da je število prodanih osebnih računalnikov v zadnjem četrtletju prejšnjega leta zraslo kar za 22,1 odstotka na 90 milijonov enot. Skrb zbujajoči tako niso prihajajoči podatki, temveč bolj odziv vlagateljev, saj je po tako dobri objavi za Intel cena delnice naslednji dan upadla za 3 odstotke. Znamenje prihajajoče korekcije?
Minuli teden je bil nedvomno razburljiv tudi za vlagatelje v kitajsko spletno podjetje Baidu, saj je delnica zrasla kar za 16 odstotkov. Razlog je bila objava Googla, da se zna umakniti s kitajskega trga, kjer z okoli 36-odstotnim tržnim deležem zaseda drugo mesto. Baidu ima okoli 58-odstotni tržni delež. Razlog za morebiten umik Googla je v dejstvu, da ne namerava več ohraniti cenzure posameznih spletnih strani, pri tem pa so v ozadju obtožbe glede vdora Kitajcev v Googlove strežnike.

V primeru umika cenzure bi podjetje kršilo kitajske zakone, kar bi nedvomno vodilo v umik s trga. Za sam Google te kratkoročne napovedi ne bi smele imeti pretiranega vpliva na dobiček, saj podjetja na Kitajskem ustvarjajo relativno majhen delež svojih prihodkov, kar so vlagatelji očitno zaznali, saj je delnica po prvotnem 3-odstotnem padcu nadaljevala rast. Na drugi strani pa bi umik pomenil, da bi Baidu še dodatno povišal svoj tržni delež, pri čemer ne bi več imel omembe vrednega konkurenta. Seveda je vrednotenje Baiduja visoko, saj znaša multiplikator dobička 68. Za primerjavo: omenjeni kazalnik znaša za Google 38.
Slovenski trg še naprej beleži nizek promet, SBI 20 pa je v preteklem tednu upadel za 0,8 odstotka na 4140 indeksnih točk. Bolje se godi vlagateljem na zagrebški borzi, saj je indeks CROBEX v preteklem tednu zrasel za 4 odstotke.

mag. Sašo Stanovnik, Direktor sektorja analiz, Publikum d.d., Miklošičeva 38, Ljubljana

Avtor članka je imetnik delnic Intela. Publikum, d. d., in z njim povezane osebe so lastniki delnic Intela in Googla (skladi). Ostale informacije v zvezi z naložbenim priporočilom so dostopne na: http://www.publikum.si/sl/razkritje/