Dogajanje na Balkanu - pregled

Gibanje balkanskega delniškega trga je odvisno predvsem od dveh dejavnikov:

• Gibanje svetovnih trgov:
  Če je v preteklosti veljalo, da se gibljejo balkanski trgi neodvisno od svetovnih trgov, potem to že nekaj časa ne drži več. Kakor je razvidno iz grafikona, je gibanje MSCI World (gibanje svetovnih delniških trgov) zelo podobno gibanju vrednosti točke sklada Publikum Balkan.
  To pomeni, da bo okrevanje svetovnih trgov ključno za povrnitev pozitivnega trenda na Balkan.
  

• Lokalni (politični, ekonomski, regulatorni) dejavniki: Le ti so bili v zadnjem letu na Balkanu zelo pomembni in so v veliki meri krojili gibanje posameznih lokalnih trgov. V nadaljevanju so predstavljeni ključni dogodki in njihov razplet.

SRBIJA

Ključni dogodki/dejavniki v 2008

• Predsedniške volitve (februar 2008): Po tesnem boju je zmagal pro-evropsko usmerjeni Tadić.
• Odcepitev Kosova (februar 2008): Po pričakovanjih je Kosovo razglasilo neodvisnost, Srbija pa je na to odgovorila z različnimi diplomatskimi sredstvi. Večjega nasilja/izgredov, ki so se ga investitorji zelo bali, ni bilo (z  redkimi izjemami v prvih tednih).
• Podpis Sporazuma o stabilizaciji in pridruževanju z EU (april 2008): to je bil ključen korak za približevanje EU, pogoj za njegovo veljavo pa je sodelovanje s sodiščem za človekove pravice.
• Predčasne parlamentarne volitve (maj 2008): Radikali so dobili manjšo podporo od pričakovane, koalicija Za evropsko Srbijo pa večjo. Kljub temu so bila pogajanja za sestavo koalicije dolga in negotova. V juliju je bila le sestavljena pro-evropska vlada, predsednik vlade pa je postal Mirko Cvetoković. Pridruževanje EU je postala ena poglavitnih nalog nove vlade.
• Devizni tečaj: po zmanjšanju političnega tveganja je tudi dinar pridobil na vrednosti. V primerjavi s koncem novembra 2007 je pridobil skoraj 10%.
• Ekonomska situacija: Gospodarska rast v prvem četrtletju je znašala 8,2%, kar je bilo nad našimi pričakovanji. Podobno kot ostali svet se tudi Srbija spopada z inflacijo, ki znaša dobrih 12%. Guverner centralne banke ocenjuje, da se bo temeljna inflacija do konca leta spustila na nivo okoli 6,5%.
• Poslovni rezultati podjetij: Večina podjetij je objavila zelo dobre poslovne rezultate – to velja tako za leto 2007 kot za prvo četrtletje 2008.

Zaključek: Politična situacija se je umirila, saj so volitve zaključene in vlada postavljena. Rezultat je precej pozitiven, saj sta tako vlada kot predsednik pro-evropska, s čimer bodo prizadevanja za vstop v EU naletela na manj ovir. Verjetno se bo v prihodnje pozornost preusmerila iz političnega področja na poslovanje podjetij.

 MAKEDONIJA

 Ključni dogodki/dejavniki v 2008

• Predčasne parlamentarne volitve (junij 2008):  stranke pod vodstvom VMRO-DPMNE so na volitvah zabeležila prepričljivo zmago. Za oblikovanje vlade je bil potreben mesec dni, odločili pa so se za koalicijo z albansko stranko DUI. Nova vlada si bo še naprej prizadevala za vstop v EU in NATO.
• NATO (april 2008):  Kljub precejšnji podpori ostalih članic, Makedonija ni bila povabljena v NATO zaradi veta Grčije. Razlog za veto je še vedno spor glede naziva Makedonije. Zadnje izjave kažejo, da sta državi na področju naziva naredili precej napredka, najpogosteje pa se omenja naziv Severna Makedonija. Članstvo v NATO je zelo pomembno iz vidika stabilnost države.   
  

Zaključek: Odcepitev Kosova in razpad makedonske vlade (tudi zaradi zahtev po večjih pravicah albanske manjšine) sta v ospredje potisnili tveganje vezano na etnično sestavo prebivalstva. Oblikovanje nove vlade ter mir na Kosovu bosta prispevala k umiritvi politične situacije. Ključno za prihodnje gibanje pa je pridružitev NATO ter določitev pričetka pristopnih pogajanj z EU.

 BiH

 Ključni dogodki/dejavniki v 2008

• Podpis Sporazuma o stabilizaciji in pridruževanju z EU (junij 2008):  to je bil ključen korak za približevanje EU, pogoj za njegovo veljavo pa je bila reforma policije, s katero je BiH dolgo odlašala.

HRVAŠKA

Ključni dogodki/dejavniki v 2008

• NATO (april 2008): Hrvaška je skupaj z Albanijo dobila povabilo v NATO.

TURČIJA 

• Ukinitev vodilne stranke AKP:  pred ustavnim sodiščem poteka proces za ukinitev največje stranke v državi, to je AKP. Razlog so njene domnevne težnje proti ločitvi vere in države. AKP je namreč predlagala, da  se umakne prepoved nošenja naglavnih rut na univerzah. Tožilec zahteva prepoved strankarskega delovanja za 71 oseb ter zaprtje stranke. V kolikor se to uresniči, bi verjetno preostali člani stranke ustanovili novo stranko, politiki, za katere bi veljala prepoved strankarskega delovanja, pa bi lahko kandidirali kot neodvisni kandidati. Vse to bi precej povečalo politično negotovost ter zmanjšalo učinkovitost koalicije. Več kot 50% Turkov nasprotuje prepovedi AKP. Pričakuje se, da bo odločitev ustavnega sodišča znana v avgustu.
• Gospodarski položaj:  Turčija je makroekonomsko v relativno slabem položaju. Visoke cene nafte povečujejo že tako visoko inflacijo ter velik trgovinski primanjkljaj, kar je vodilo tudi v depreciacijo turške lire. Kljub temu pa je gospodarska rast v prvem četrtletju presegla pričakovanja analitikov.
  

Zaključek:

Kot uvodoma povedano, bo gibanje balkanskih delnic odvisno od dveh skupin dejavnikov:

• Gibanje svetovnih trgov:  pozitiven trend pričakujemo v zadnjem četrtletju 2008, v vmesnem času pa gibanje okoli trenutnih vrednosti.
• Lokalni dejavniki: končno lahko rečemo, da se je večina odprtih vprašanj in političnih negotovosti razrešilo. S tem se je zmanjšalo tveganje in odprla pot pozitivnemu trendu, ko se bo na svetovne trge vrnil optimizem.
  

nazaj